Fitch Ratings a confirmat ratingul pe termen lung al Moldovei în valută străină la nivelul „B+”, cu perspectivă stabilă
Potrivit unui comunicat de presă al agenției de rating, ratingul Moldovei „B+” reflectă angajamentul față de politica care a permis menținerea stabilității macroeconomice și financiare în condițiile unei serii de șocuri potențial destabilizatoare, datoria publică redusă, dar în creștere, cu un grafic de rambursare gestionabil, accesibilitatea ajutorului financiar extern și un PIB pe cap de locuitor mai ridicat în comparație cu alte țări. Acești factori sunt contrabalansați de expunerea ridicată a economiei mici a Moldovei la riscurile geopolitice legate de războiul din Ucraina, conflictul înghețat și intervenția străină potențial destabilizatoare în politica internă, precum și de deficitul structural semnificativ al contului curent și nivelul ridicat al datoriei externe nete. Fitch Ratings a indicat riscurile geopolitice ridicate, subliniind că Moldova este extrem de vulnerabilă la consecințele războiului din Ucraina din cauza apropierii geografice, a intervenției Rusiei în politica internă și a prezenței militare în Transnistria, precum și riscul ca evenimentele politice interne să perturbe reorientarea continuă a politicii externe către Occident. Alegerile parlamentare din Moldova sunt programate pentru sfârșitul lunii septembrie, în condiții de risc de intervenție externă, însă rezultatul alegerilor și procesul de formare a guvernului pot crea, de asemenea, riscul încetinirii procesului de integrare în UE. Fitch Ratings a remarcat, de asemenea, atenuarea șocului energetic, reamintind că la începutul anului 2025 Moldova s-a confruntat cu al treilea șoc energetic din 2021, când au fost întrerupte livrările de gaze rusești în Transnistria, ceea ce a afectat aprovizionarea cu energie electrică a țării. Îmbunătățirea rezervelor externe, accesibilitatea finanțării externe, importurile alternative de energie electrică și creșterea producției interne, inclusiv din surse regenerabile, au ajutat Moldova să evite întreruperi semnificative, în afară de creșterea prețurilor la energia electrică. Extinderea legăturilor cu piețele europene de energie electrică, finanțarea oficială a creării de rezerve de gaz și energie electrică, creșterea producției interne și măsurile de îmbunătățire a eficienței energetice au redus dependența de sursele de energie legate de Rusia. Fitch Ratings a subliniat că ansamblul măsurilor macroeconomice adoptate de Moldova, inclusiv angajamentul față de țintele de inflație și flexibilitatea cursului de schimb, a contribuit la depășirea șocurilor externe. După ce BNM a majorat rata dobânzii de referință cu 290 de puncte de bază, până la 6,5% în ianuarie-februarie, în august, Banca Națională a redus-o cu 25 de puncte de bază, deoarece riscul efectelor secundare ale șocului provocat de creșterea tarifelor la energie a scăzut. „Ne așteptăm ca inflația anuală să atingă intervalul țintă al BNM (5% ±1,5%) până la sfârșitul anului 2025, iar inflația medie anuală va fi de 7,8% în 2025, înainte de a scădea la 5,9% în 2026, ceea ce este peste valoarea mediană prognozată de 5% pentru ratingul „B”, se arată în materialele Fitch Ratings. Acestea prevăd că deficitul contului curent va crește la 17,6% din PIB în 2025, de la 16% în 2024, deoarece impactul creșterii importurilor de energie electrică și al cererii slabe de export va depăși creșterea continuă a exporturilor de servicii. Experții consideră că deficitul ridicat al contului curent al Moldovei ar trebui să se reducă, dar probabil va rămâne la un nivel scăzut de două cifre, de 12,5% în 2027, deoarece cererea de importuri legate de proiectele de investiții publice continuă să exercite presiuni asupra acestuia, în ciuda creșterii exporturilor legate de redresarea sectorului agroalimentar, precum și de creșterea numărului de parteneri comerciali și a exporturilor de servicii. Deficitul ridicat al contului curent al Moldovei subliniază vulnerabilitatea țării la șocurile prețurilor la energie și la reducerea accesibilității finanțării externe. Experții subliniază că, întrucât deficitul contului curent al Moldovei este acoperit doar parțial de fluxul redus de investiții străine directe (ISD) (ISD nete sunt prognozate să reprezinte în medie 2,4% din PIB în 2026-2027), Fitch Ratings se așteaptă ca datoria externă netă a Moldovei, estimată la 28% din PIB la sfârșitul anului 2025, să continue să crească. Analiștii notează un nivel suficient de lichiditate externă și se așteaptă ca rezervele internaționale ale Moldovei, estimate la 5,6 miliarde de dolari la sfârșitul anului 2025, vor asigura o acoperire relativ stabilă a rezervelor la un nivel de 5,2 luni din plățile externe curente în 2026-2027, ceea ce este peste valoarea mediană prognozată „B” de 4,2 luni, fapt la care vor contribui plățile oficiale și, în general, oferta echilibrată a gospodăriilor și cererea corporațiilor pe piața valutară internă. Experții prognozează că rata lichidității externe (active externe lichide raportate la pasive externe pe termen scurt) va fi de 208% în 2026, ceea ce va contribui la rezistența la șocuri. Analiștii indică un sprijin extern puternic, subliniind că guvernul pro-european al Moldovei beneficiază de asistență financiară și tehnică constantă din 2021. Moldova este aproape de finalizarea etapei de screening înainte de începerea negocierilor de aderare la Uniunea Europeană, iar UE a oferit o asistență financiară semnificativă (250 de milioane de euro sau 1,3% din PIB) pentru a ajuta țara să facă față șocului prețurilor la energie și să profite de avantajele integrării economice în cadrul Programului de creștere economică de 3 ani, în valoare de 1,9 miliarde de euro (aproape 10% din PIB-ul prognozat pentru 2025), precum și să asigure un acces mai larg la piața unică. Analiștii Fitch Ratings remarcă creșterea deficitului bugetar și prognozează că deficitul bugetar total al Moldovei va crește la 4,9% din PIB în 2025, de la 3,9% în 2024, ceea ce va fi determinat în principal de creșterea cheltuielilor legate de începerea implementării Fondului de reforme și creștere al UE. Experții prevăd că implementarea cheltuielilor fondului legate de reformele sectoriale și proiectele de investiții va duce la menținerea unui deficit bugetar temporar ridicat, în medie la 5,1% din PIB în 2026-2027. Dimensiunea deficitului bugetar va depinde de capacitatea Moldovei de a respecta indicatorii de referință ai reformelor fondului și de a implementa proiectele de investiții. Fitch Ratings indică o datorie publică moderată, dar în creștere a Moldovei, prognozând că datoria publică, care reprezenta 38,5% din PIB la sfârșitul anului 2024, va crește până la 45,5% din PIB, apropiindu-se de valoarea mediană prognozată pentru categoria „B” de 49,9%, ceea ce reflectă un deficit bugetar mai mare și o ușoară depreciere a leului. Aproximativ 62% din datoria publică este denominată în valută străină, dar aceste obligații sunt acordate creditorilor oficiali și, în principal, în condiții preferențiale. Statul nu are datorii comerciale externe. Cheltuielile cu dobânzile sunt relativ scăzute și vor reprezenta 1,6% din PIB sau 4,5% din veniturile publice în 2025, ceea ce este sub valoarea mediană pentru categoria „B” de 12,9%. Experții Fitch Ratings notează că creșterea economică începe să se redreseze. Scăderea inflației, măsurile de sprijin energetic care protejează gospodăriile și întreprinderile și redresarea preconizată a producției agricole vor duce la o creștere a PIB-ului de până la 1,4% în 2025, de la 0,1% în 2024. „Ne așteptăm ca creșterea în continuare a salariilor reale, creșterea creditării, susținută de o relaxare suplimentară a condițiilor de finanțare, și politica fiscală expansionistă să conducă la accelerarea creșterii PIB-ului până la 3% în 2026 și 4% în 2027. Reducerea incertitudinii politice după alegerile parlamentare din septembrie, creșterea mai puternică în țările cu parteneri comerciali cheie și accelerarea implementării proiectelor de investiții legate de programul UE pot avea un impact pozitiv asupra perspectivelor de creștere”, se arată în materialele Fitch Ratings. // 08.09.2025 – InfoMarket.
