Инфляция в Молдове в июле снизилась до 6,34% и после трех месяцев превышения снова вернулась в целевой коридор Национального банка — 5% ±1,5 процентного пункта. Более того, второй месяц подряд в стране фиксируется небольшая дефляция. В июне – минус 0,06% к маю, в июле – минус 0,14% к июню. Но всего за несколько дней до публикации этих данных Нацбанк снова повысил базовую ставку — с 7% до 7,5%.

Получается довольно необычная картина: инфляция снижается, цены второй месяц в среднем даже немного уменьшаются, а НБМ продолжает повышать стоимость денег в экономике.

Впрочем, июльская статистика выглядит спокойнее прежде всего благодаря продуктам питания. За месяц они подешевели в среднем на 1,07%, в том числе овощи — сразу на 9%, яйца — на 2,8%. Это и позволило общему индексу потребительских цен снизиться на 0,14%. Непродовольственные товары, наоборот, за месяц подорожали на 0,52%, услуги — на 0,16%.

Особенно заметно продолжает дорожать топливо. В июле дизель прибавил еще 3,9%, бензин — 1%. А если сравнивать с июлем прошлого года, дизель подорожал уже на 34,7%, бензин — на 24,3%. Пассажирские перевозки за год выросли в цене на 28,7%, электроэнергия — на 15,2%, услуги общественного питания — на 10,9%. Правда, газ по сравнению с прошлым летом пока дешевле на 13,9%, централизованное отопление — на 17%.

Но с газом ситуация вскоре может измениться. Сейчас регулируемая цена для потребителей, подключенных к сетям низкого давления, составляет 13,353 тыс. леев за 1000 кубометров без НДС. Energocom в июле попросил НАРЭ повысить ее до 19,378 тыс. леев, то есть примерно на 45%. Сам регулятор в опубликованном проекте предлагает немного меньшую цену — 18,798 тыс. леев за 1000 кубометров, но и это примерно на 41% выше действующей. Пока это только проект, окончательного решения НАРЭ нет.

Причина заявки Energocom тоже показывает, откуда могут прийти новые инфляционные риски. При утверждении нынешнего тарифа в расчеты была заложена средняя закупочная цена газа в 404,24 евро за 1000 кубометров. Фактически в январе-июле она составила около 423,28 евро, а на август-декабрь Energocom прогнозирует уже 623,54 евро. Компания оценивает накопленный за первые семь месяцев тарифный дефицит примерно в 106,8 млн леев.

Электроэнергия тоже остается дорогой. Сейчас регулируемая цена универсальной услуги для потребителей низкого напряжения составляет 3,56 лея за кВт·ч в зоне Premier Energy и 3,95 лея на севере страны у Furnizarea Energiei Electrice Nord — без НДС. При этом в июльской инфляции электроэнергия все еще стоит на 15,2% дороже, чем год назад.

Поэтому показатель годовой инфляции в 6,34% по итогам июля не означает, что ценовое давление исчезло. Тем более для бизнеса, у которого в расходах есть топливо, транспорт, электроэнергия, зарплаты и другие затраты. А возможное, ил почти 100%-е, новое повышение цены газа будет влиять не только на счета населения, но и на себестоимость товаров и услуг предприятий.



6 августа 2026 года Нацбанк базовую ставку с 7% до 7,5% годовых. Это уже третье повышение подряд. До мая ставка составляла 5%, 7 мая НБМ поднял ее сразу до 6,5%, 18 июня — до 7%, а теперь — до 7,5%. Таким образом, всего за три месяца базовая ставка выросла на 2,5 процентного пункта.

Прогноз Нацбанка относительно динамики инфляции нельзя назвать оптимистичным. НБМ повысил свой Среднегодовой на этот год с 7% до 7,2%, а на 2027 год — с 5,8% до 6,2%. По оценке регулятора, инфляция будет находиться выше верхней границы целевого коридора до II квартала 2027 года и вернется в него в III квартале.

Среди причин пересмотра прогноза Нацбанк называет более сильный, чем ожидалось, вторичный эффект подорожания топлива, более высокие мировые цены на продукты питания, импортируемую инфляцию, сильный внутренний спрос и будущие изменения акцизов. Отдельно НБМ указывает на ожидаемое повышение регулируемых тарифов уже в III квартале 2026 года. Причем часть этих повышений ранее ожидалась только в IV квартале, но теперь перенесена в прогнозе на более ранний срок.

В НБМ также обращают внимание на спрос. Во II квартале денежные переводы физическим лицам из-за рубежа выросли на 26,32% по сравнению с тем же периодом прошлого года. В целом за первое полугодие через молдавские банки физлица получили из-за рубежа $967,11 млн, что на $195,07 млн больше, чем годом ранее.

Продолжает расти и кредитование. Во II квартале банки выдали новых кредитов на 22,95 млрд леев, из которых около 8,1 млрд леев пришлось на физлиц. НБМ отмечает, что объем кредитов физическим лицам в леях вырос в годовом выражении на 13,1%, прежде всего за счет потребительских и ипотечных займов.

То есть, несмотря на уже начавшееся ужесточение денежно-кредитной политики, денег для потребления в экономике пока меньше не становится. А значит, сохраняется и внутренний спрос, который Нацбанк рассматривает как один из факторов будущего инфляционного давления.

Более дорогие деньги должны сдерживать кредитование и потребление и стимулировать сбережения, чтобы подорожание топлива, энергии и других товаров не перешло дальше по всей экономике.

На общем фоне всех экономических новостей некоторые эксперты считают, что даже прогноз Нацбанка среднегодовой инфляции в 2026 году в 7,2% годовых – слишком оптимистичным. Осень будет полна сюрпризов. //11.07.2026 – InfoMarket.