Материалы раздела

Молдова может выйти на международный финансовый рынок и выпустить еврооблигации со сроком погашения 7 лет на общую сумму $500 млн.

Молдова может выйти на международный финансовый рынок и выпустить еврооблигации со сроком погашения 7 лет на общую сумму $500 млн.

Такой сценарий предусматривается в анализе стратегий альтернативного финансирования дефицита госбюджета, который содержится в одобренной правительством Программе «Управление государственным долгом в среднесрочном периоде (2020-2022)». В документе говорится, что, с учетом тенденции уменьшения поступлений займов, предоставляемых на концессионных условиях международными финансовыми организациями, в среднесрочной перспективе Молдова получит новые финансовые возможности, в том числе, предпочтение будет отдано местному финансовому рынку. Минфин рассмотрел два альтернативных варианта финансирования (S2) и (S3) баланса (дефицита) госбюджета, наряду с базовым сценарием S1. Следует отметить, что сценарий S2 подразумевает умеренное увеличение чистого внутреннего финансирования и постепенную диверсификацию инструментов за счет увеличения срока их погашения. S2 фокусируется на разработке новых инструментов, которые будут выпущены на внутреннем рынке, начиная с 2020 г., которые предложат инвестиционные альтернативы как резидентам, так и нерезидентам. Сценарий предполагает сокращение на 20% выпуска казначейских векселей, прогнозируемого на 2020–2022 гг., одновременно с увеличением выпуска облигаций со сроком погашения 2, 3 и 5 лет с фиксированной процентной ставкой, а также введением новых инструментов - облигаций со сроком погашения 7 лет с фиксированной процентной ставкой (увеличение выпусков на 5% для каждого срока погашения по сравнению со сценарием S1). В то же время, в этом сценарии предполагается, что за 2020-2022 гг. чистое внутреннее финансирование, прогнозируемое в соответствии с S1, увеличится на 200 млн леев, 300 млн леев и 400 млн леев, соответственно. Согласно сценарию S2, к концу 2022 г. госдолг в течение одного года уменьшится на 3,2 п.п., средний срок погашения госдолга увеличится на 0,1 года, а долг по новым процентным ставкам, уменьшится на 3,9 п.п., а доля казначейских обязательств в общем госдолге снизится на 4,4 п.п. Как отмечают в Минфине, сценарий S3 подразумевает выход на международный финансовый рынок и выпуск еврооблигаций со сроком погашения 7 лет в 2021 г. на общую сумму $500 млн с целью расширения срока погашения портфеля, диверсификации инвестиционной базы, а также для покрытия нехватки внешних ресурсов, которые прогнозируются на 2021-2022 гг. в объеме 1% от ВВП и 0,6% от ВВП, соответственно. Согласно проведенному моделированию, S3 значительно улучшит показатели риска, связанные с портфелем госдолга, поскольку госдолг, подлежащий погашению в течение 1 года, уменьшится на 8,9 п.п., средний срок погашения госдолга увеличится на 1,2 года, а долг, который будет зафиксирован по новым процентным ставкам, уменьшится на 8,7 п.п. Как отмечают в Минфине, в то же время, финансирование в соответствии с первыми двумя стратегиями, предполагает на среднесрочной основе примерно одинаковую эволюцию показателя госдолга в ВВП, но, согласно S3, доля внешнего госдолга в ВВП увеличится на 3,8 п.п., а его доля в общем госдолге увеличится примерно на 4 п.п., что предполагает увеличение подверженности валютному риску. Как подчеркивают в Минфине, все три стратегии финансирования сохраняют на среднесрочный период процентные платежи примерно на одном уровне, что значительно ниже порога в 10% по отношению к доходам госбюджета. Минфин рассмотрит в процессе финансирования гибкую структуру сроков погашения, но которая позволит еще больше расширить срок портфеля госдолга и снизить риск рефинансирования. Учитывая ограничения, налагаемые местным и международным финансовым рынком, в среднесрочной перспективе Минфин сосредоточится на диверсификации внешних источников кредитования для финансирования приоритетных проектов национальной экономики, а во внутреннем плане, учитывая уменьшение воздействия сокращения внешнего финансирования на концессионных и полуконцессионных условиях, предложит ввести новые инструменты на рынке, с акцентом на продление срока их погашения, а также на повышение привлекательности инструмента ГКО в национальной валюте для инвесторов-нерезидентов, что повысит привлекательность местного рынка ГКО. //06.02.2020 — InfoMarket.

Новости по теме